Análisis económico-financiero de Pikolino's intercontinental s.l.

Abstract

El objetivo principal de este Trabajo de Fin de grado es la realización de un análisis económico financiero comparando dos empresas de referencia del sector del calzado en España. Las empresas en cuestión son Pikolinos intercontinental S.A. y Xti Footwear S.L, con sedes en la provincia de Alicante y aunque tienen perfiles y características empresariales y modelos de negocio diferentes, tienen un tamaño que las hace comparables. Se ha elaborado una explicación teórica general que ayuda a entender mejor los informes financieros e interpretarlos correctamente así como su aplicabilidad en la toma de decisiones de la empresa, de acuerdo a los planteamientos propuestos por Garrido Miralles e Íñiguez Sánchez (2017). El trabajo empieza con una introducción extensa al sector del calzado en España, destacando el papel fundamental que desempeña Elche como epicentro productor y exportador. Tras hacer un análisis del del informe de la Federación de Industrias del Calzado Español (FICE, 2023), se hace patente que Elche concentra más del 40 % de la industria nacional del calzado, combinando una fuerte tradición artesanal con una capacidad creciente de innovación, diseño y exportación. En esta primera parte también se examina el gran impacto de la pandemia de COVID-19 en el sector, tanto la caída en la producción, la disminución de las exportaciones y la necesidad urgente de transformación digital y adaptación estratégica por parte de las empresas, sobre todo en los años 2020 y 2021. A continuación se desarrolla el marco teórico del análisis financiero, abordando los principales estados contables, como el balance de situación, la cuenta de resultados, el estado de flujos de efectivo y de cambios en el patrimonio neto, y cómo ayudan a evaluar la salud financiera de un negocio. En esta parte, se detallan los conceptos de liquidez, solvencia, rentabilidad y eficiencia, así como los principales ratios utilizados para medirlos como el ratio de liquidez, el ratio de rentabilidad económica o el ratio de endeudamiento. La última parte del trabajo se centra en el análisis económico-financiero comparativo de Pikolinos y XTI, el cual se desarrolla a partir de los datos extraídos de la base de datos SABI y organizados en una plantilla, correspondientes a los ejercicios 2021, 2022 y 2023. Los resultados muestran grandes diferencias: XTI presenta una mayor liquidez, baja dependencia financiera y una estructura de costes optimizada y Pikolinos tiene una rentabilidad financiera apalancada, aunque con un menor margen de maniobra a corto plazo. A nivel de solvencia, XTI destaca por su bajo nivel de endeudamiento y su sólida base patrimonial, mientras que Pikolinos, aunque más apalancada, consigue mantener una rentabilidad atractiva para sus accionistas. En cuanto a la liquidez vemos que las diferencias también son significativas. XTI tiene ratios corrientes superiores a 2, lo que le permite operar con mayor margen de seguridad, mientras que Pikolinos se mueve en niveles más ajustados, lo cual puede comprometer su flexibilidad financiera a corto plazo. El trabajo concluye con propuestas adaptadas a cada una de las empresas: para XTI se recomienda aprovechar su solidez financiera para potenciar la internacionalización y diversificación y para Pikolinos se sugieren mejoras en la gestión del circulante y el refuerzo de la autonomía financiera mediante un aumento progresivo de fondos propios. Ambas empresas, pese a sus diferencias, representan modelos de éxito del calzado español contemporáneo, y son ejemplo de cómo el sector puede combinar tradición, innovación y visión estratégica en un entorno económico global complejo y en constante transformación.

The main objective of this Final Degree Project is to elaborate a financial and economic analysis comparing two benchmark companies in the footwear sector in Spain. The companies in question are Pikolinos Intercontinental S.A. and Xti Footwear S.L., headquartered in the province of Alicante, and although they have different business profiles, characteristics, they are of a comparable size. A general theoretical explanation has been developed to help better understand and correctly interpret financial reports, as well as their applicability in business decision-making, in accordance with the approaches proposed by Garrido Miralles and Íñiguez Sánchez (2017). The work begins with an extensive introduction to the footwear sector in Spain, highlighting the fundamental role played by Elche as a production and export epicenter. After analyzing the report by the Federation of Spanish Footwear Industries (FICE, 2023), it becomes clear that Elche concentrates more than 40% of the national footwear industry, combining a strong artisanal tradition with a growing capacity for innovation, design, and export. This first part also examines the major impact of the COVID-19 pandemic on the sector, including the decline in production, the decrease in exports, and the urgent need for digital transformation and strategic adaptation by companies, especially in the years 2020 and 2021. Next, the theoretical framework of financial analysis is developed, addressing the main financial statements such as the balance sheet, the income statement, the cash flow statement, and the statement of changes in equity, and how they help evaluate a business’s financial health. This section details the concepts of liquidity, solvency, profitability, and efficiency, as well as the main ratios used to measure them, such as the liquidity ratio, return on assets, or debt ratio. The final part of the project focuses on the comparative financial and economic analysis of Pikolinos and XTI, which is developed from data extracted from the SABI database and organized into a template, corresponding to the fiscal years 2021, 2022, and 2023. The results show major differences: XTI shows higher liquidity, low financial dependence, and an optimized cost structure, while Pikolinos has leveraged financial profitability, although with less short-term maneuvering room. In terms of solvency, XTI stands out for its low level of debt and solid equity base, while Pikolinos, although more leveraged, manages to maintain an attractive return for its shareholders. Regarding liquidity, we also see significant differences. XTI has current ratios above 2, which allows it to operate with a greater safety margin, while Pikolinos operates at tighter levels, which may compromise its short-term financial flexibility. The project concludes with proposals adapted to each of the companies: for XTI, it is recommended to leverage its financial strength to boost internationalization and diversification, and for Pikolinos, improvements are suggested in working capital management and strengthening financial autonomy through a progressive increase in equity. Both companies, despite their differences, represent successful models of contemporary Spanish footwear and are examples of how the sector can combine tradition, innovation, and strategic vision in a complex and constantly changing global economic environment.